<HTML> <HEAD> <TITLE>Connexions En ligne</TITLE> <META HTTP-EQUIV="Content-Type" CONTENT="text/html; charset=iso-8859-1"> </HEAD> <BODY BGCOLOR=#FFFFFF TOPMARGIN=0 LEFTMARGIN=0 MARGINWIDTH=0 MARGINHEIGHT=0 link="#000033" vlink="#336699" alink="#000033"> <img src="images/header1.jpg" width="765" height="70">  <table width="763" border="0" cellpadding="6" cellspacing="0">   <tr>      <td width="559">        <h4><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><br>         Mot du r&eacute;dacteur</font></h4>     </td>     <td align="right" width="180"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">        <br>       <script language="JavaScript"> <!-- Begin if (window.print) { document.write('<form> ' + '<input type=button name=print value="Imprimer cette dition" ' + 'onClick="javascript:window.print()"> </form>'); } // End --> </script>       </font></td>   </tr>   <tr>      <td colspan="2" valign="top">        <p> <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Bienvenue          &agrave; notre premier bulletin de <i>Connexions en ligne</i>. Vous trouverez          ici un grand nombre de services qui vous sont familiers tels que P&ecirc;le-m&ecirc;le, ainsi que de nombreux nouveaux articles et liens          interactifs pour naviguer sur notre site Web totalement redessin&eacute;.</font>        <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Prenez          le temps de fureter et quand vous aurez fini, <a href="mailto:connections@cifunds.com">envoyez-moi</a>          vos commentaires par courriel. J'aimerais beaucoup avoir vos r&eacute;actions.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">M&ecirc;me          en temps normal, certaines personnes trouvent toujours <a href="dont_invest.html">des          raisons pour ne pas investir</a>. Les commentateurs apparaissant le matin,          l'apr&egrave;s-midi et le soir en g&eacute;missant sur l'&eacute;tat courant          des march&eacute;s financiers, il est tr&egrave;s facile de perdre son          sang-froid. Ne vous laissez pas prendre au pi&egrave;ge. Attendez plut&ocirc;t          un contr&ocirc;le de l'Agence des douanes et du revenu du Canada.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Apr&egrave;s          plusieurs ann&eacute;es de solides, voire spectaculaires, rendements des          march&eacute;s, beaucoup d'&eacute;pargnants n'ont jamais connu de volatilit&eacute;          ou de retrait du march&eacute;. Quel est donc la meilleure strat&eacute;gie          en ces p&eacute;riodes ?</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Plusieurs          choses</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">L'article          de Bill Sterling sur <a href="/web/sterling/200104.jsp?lang=FR">Les le&ccedil;ons          de l'Histoire</a> nous donne une perspective historique dont nous avons          bien besoin sur les hauts et les bas du march&eacute;.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">M&ecirc;me          les &eacute;pargnants ayant obtenu les meilleurs r&eacute;sultats ont          perdu de l'argent sur des p&eacute;riodes courtes d'investissement. D&eacute;couvrez          comment leur indiff&eacute;rence aux r&eacute;sultats &agrave; court terme          a aid&eacute; ces gestionnaires de portefeuilles du Temple de la renomm&eacute;e          dans notre article <a href="not_perfect.html">Rien n'est parfait</a>.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Vous          pouvez aussi comparer les r&eacute;sultats &agrave; long terme des bons          du Tr&eacute;sor, des actions et des obligations &agrave; partir de plusieurs          indices dans l'article <a href="longterm_investing.html">Les avantages          de l'investissement &agrave; long terme</a> qui compare les diff&eacute;rents          instruments de placement.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Toutefois,          vous ne pouvez b&eacute;n&eacute;ficier des avantages de l'investissement          &agrave; long terme que si vous restez sur le march&eacute;. Dans <a href="market_timing.html">Les          al&eacute;as de la d&eacute;termination du moment propice</a>, nous constatons          que 95 % des gains du march&eacute; entre 1963 et 1993 proviennent des          meilleures 1,2 % journ&eacute;es de transactions.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Pour          finir, si vous n'&ecirc;tes toujours pas satisfait(e), envoyez-vous le          courrier &eacute;lectronique <a href="reassurance_letter.html">Lettre          &agrave; moi-m&ecirc;me</a> et lisez le chaque fois qu'un de ces commentateurs          du march&eacute; montre son nez sur votre t&eacute;l&eacute;viseur.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Vous          vous sentirez beaucoup mieux. Souvenez-vous : investir &agrave; long terme          est une bonne politique et imm&eacute;diatement apr&egrave;s le remboursement          de toutes vos dettes, c'est la meilleure chose qu vous puissiez entreprendre          pour votre bien-&ecirc;tre financier et celui de votre famille. Les march&eacute;s          baissiers ont toujours &eacute;t&eacute; passagers et il n'y a aucune          raison de penser que celui que nous connaissons sera diff&eacute;rent          des autres. Comme d'habitude, Bill sterling le dit mieux que tout autre          : &laquo; &#133;selon notre interpr&eacute;tation de l'Histoire, les investisseurs          devraient se pr&eacute;parer mentalement &agrave; affronter un march&eacute;          baissier tous les 5 ans environ - et demeurer en position id&eacute;ale          pour tirer parti des remont&eacute;es subs&eacute;quentes. &raquo;</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Steven          Moore<br>         R&eacute;dacteur en chef</font> </p>       <hr>       <h4><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">Les avantages de          l&#146;investissement &agrave; long terme</font></h4>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Qualifi&eacute;          de &laquo; un des 10 meilleurs livres sur les placements de tous les temps          &raquo;, &laquo; Actions pour le long terme &raquo; de Jeremy Siegel fait          des comparaisons de rendements &agrave; long et &agrave; court terme d'actions,          d'obligations et de bons du Tr&eacute;sor (march&eacute; mon&eacute;taire)          am&eacute;ricains.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Sur          la p&eacute;riode de 1871 &agrave; 1922, Siegel s'est aper&ccedil;u que          les actions ont obtenu des meilleurs r&eacute;sultats que les obligations          malgr&eacute; le fait que le march&eacute; des actions n'existait pas          vraiment pendant plus du tiers de cette p&eacute;riode. Sur des p&eacute;riodes          de vingt ans, les actions ont eu de meilleurs r&eacute;sultats que les          obligations 94,17 % du temps. Sur des p&eacute;riodes de cinq ans, les          actions ont eu de meilleurs r&eacute;sultats que les obligations 71,19          % du temps. Sur des p&eacute;riodes d'un an, les actions ont eu de meilleurs          r&eacute;sultats que les obligations plus de 59,02 % du temps.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">La          derni&egrave;re &eacute;dition de &laquo; Actions, obligations, bons et          inflation 2001 &raquo;, une publication de Ibbotson Associates, se penche          sur les rendements am&eacute;ricains par d&eacute;cennie pour le S&amp;P          500, les actions de petites soci&eacute;t&eacute;s, les obligations, les          bons du Tr&eacute;sor et l'inflation.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Dans          les ann&eacute;es 1930, le rendement du S&amp;P 500 fut de 0 % alors que          celui des actions de petites soci&eacute;t&eacute;s fut de 1,4 %. Durant          la m&ecirc;me p&eacute;riode, les obligations &agrave; long terme ont          grimp&eacute; de 4,9 %, les bons du Tr&eacute;sor de 0,6 % alors que l'inflation          &eacute;tait de - 0,2 %. Les rendements des actions pour les ann&eacute;es          30 furent positifs en tenant compte de l'inflation et les rendements des          actions de petites soci&eacute;t&eacute;s furent sup&eacute;rieurs &agrave;          ceux que l'on aurait pu obtenir avec des bons du Tr&eacute;sor, notre          incarnation des march&eacute;s mon&eacute;taires. Sans aucun doute, pour          cette d&eacute;cennie, les obligations &agrave; long terme furent les          championnes. Toutefois, dans les ann&eacute;es 40, 50 et 60 , les obligations          &agrave; long terme ont obtenu des r&eacute;sultats nettement plus mauvais          que toutes les actions.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Dans          les ann&eacute;es 70, le rendement du S&amp;P 500 fut de 5,9 % alors que          celui des actions de petites soci&eacute;t&eacute;s fut de 11,5 %. Pour          la m&ecirc;me p&eacute;riode, les obligations eurent un gain de 5,5 %          et le rendement des bons du Tr&eacute;sor fut de 6,3 % parce que l'inflation          &eacute;tait de 7,4 %.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Les          donn&eacute;es sur les rendements mobiles de la parution annuelle du livre          de Ibbotson sur une p&eacute;riode plus r&eacute;cente et plus pertinente          montrent que les actions des &laquo; grosses soci&eacute;t&eacute;s &raquo;          ont eu des rendements positifs 56 fois sur 56 p&eacute;riodes d&eacute;cennales          se chevauchant, tandis que les actions des &laquo; petites soci&eacute;t&eacute;s          &raquo; ont obtenu le m&ecirc;me r&eacute;sultat 53 fois sur 56 p&eacute;riodes.          Les actions de petites soci&eacute;t&eacute;s furent les biens qui rapport&egrave;rent          le plus 44 fois sur 56 alors que les actions de grosses soci&eacute;t&eacute;s          furent les seconds biens qui rapport&egrave;rent le plus 52 fois sur 56.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Pour          l'univers de toutes les actions avec des rendements mobiles de cinq ans,          les choses sont un peu plus incertaines. Les actions de &laquo; grosses          soci&eacute;t&eacute;s &raquo; ont des rendements positifs dans 59 des          66 p&eacute;riodes de rendements mobiles de cinq ans, et les actions de          &laquo; petites soci&eacute;t&eacute;s &raquo; ont des rendements positifs          dans 57 sur 66 p&eacute;riodes similaires. Si la tendance g&eacute;n&eacute;rale          est la plus &eacute;loign&eacute;e, le moins de risque vous prenez, ceci          est logique. Il est int&eacute;ressant de constater que le rendement est          positif dans les deux situations dans 90 % des cas. Soit les actions de          &laquo; grosses &raquo; ou de &laquo; petites soci&eacute;t&eacute;s &raquo;          ont obtenu de meilleurs r&eacute;sultats que toutes les autres cat&eacute;gories          de biens dans 55 des 66 p&eacute;riodes prises en compte, sous-entendant          que le rendement total compos&eacute; des actions fut meilleur que celui          de toutes les autres cat&eacute;gories de biens pratiquement 83 % du temps          sur des p&eacute;riodes de cinq ans - qui est une bonne cote.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Les          march&eacute;s canadiens et &eacute;trangers cot&eacute;s en dollars canadiens          montrent des r&eacute;sultats similaires sur des p&eacute;riodes de d&eacute;tention          plus longues. Par exemple, si vous aviez investi 10 000 $ le 31 janvier          1988, le 28 f&eacute;vrier 2001 vos rendements auraient &eacute;t&eacute;          ceux du tableau ci-dessous.</font><br>       </p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b><font color="#0E437B">10          000 $ investis du 31 janvier 1988 au 28 f&eacute;vrier 2001</font></b><br>         </font>        <table width="100%" border="1" cellspacing="0" cellpadding="2">         <tr valign="top">            <td width="58%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Indices</b></font></td>           <td width="24%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Rendement              annuel moyen</b></font></td>           <td width="18%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Valeur              finale*</b></font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">IPC              - tous &eacute;l&eacute;ments (Inflation)</font></td>           <td width="24%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-2,52              %</font></td>           <td width="18%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6              157 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Obligations              d'&eacute;pargne canadiennes</font></td>           <td width="24%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6.30              %</font></td>           <td width="18%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">22              252 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">CPG              1 an</font></td>           <td width="24%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6.36              %</font></td>           <td width="18%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">22              397 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Bon              du Tr&eacute;sor 91 jours</font></td>           <td width="24%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">7.13              %</font></td>           <td width="18%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">24              621 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">TSE              300</font></td>           <td width="24%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">7.71              %</font></td>           <td width="18%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">26              425 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Universel              SCM</font></td>           <td width="24%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">9.96              %</font></td>           <td width="18%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">34              651 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">MSCI              international (CDN $)</font></td>           <td width="24%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">11.77              %</font></td>           <td width="18%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">42              876 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">S&amp;P              500 (CDN $)</font></td>           <td width="24%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">14.37              %</font></td>           <td width="18%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">57              950 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Dow              Jones</font></td>           <td width="24%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">15.30              %</font></td>           <td width="18%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">64              393 $</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="58%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Nasdaq</font></td>           <td width="24%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">16.65              %</font></td>           <td width="18%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">75              010 $</font></td>         </tr>         <tr>            <td width="58%">&nbsp;</td>           <td width="24%">&nbsp;</td>           <td width="18%">&nbsp;</td>         </tr>         <tr>            <td colspan="3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">*              Rendements avant imp&ocirc;t et inflation (sauf pour IPC)</font></td>         </tr>         <tr>            <td colspan="3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><i>Source              : Globe HySales</i></font></td>         </tr>       </table>       <p> <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Le          tableau 1 pr&eacute;sente les m&ecirc;mes rendements sous forme de diagramme          en b&acirc;tons</b></font><br>         <a href="javascript:invest();"> <img src="images/10,000_invested_chart_small.gif" width="300" height="220" border="0"><br>         </a> </p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Quelles          conclusions tirer de tous ces chiffres ? L'Histoire d&eacute;montre que          depuis 1988, si vous aviez garder votre argent dans un bas sous votre          matelas, vous auriez perdu du pouvoir d'achat en fonction de l'inflation          (IPC). Si vous aviez investi en obligations d'&eacute;pargne canadiennes,          CPG, bons du Tr&eacute;sor, TSE 300 ou obligations canadiennes, vous auriez          bien dormi la nuit tout en profitant de rendement &agrave; un chiffre.          Si vous aviez investi en actions mondiales, S&amp;P 500, Dow Jones 30          ou Nasdaq, vos rendements auraient &eacute;t&eacute; &agrave; deux chiffres,          et du fait que vous auriez &eacute;t&eacute; un investisseur &agrave;          long terme, vous auriez quand m&ecirc;me bien dormi la nuit.</font></p>       <hr>       <h4><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">Rien n'est parfait</font></h4>       <p><font size="2" face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">Les          rendements au-dessus de la moyenne g&eacute;n&eacute;r&eacute;s par les          meilleurs investisseurs &agrave; long terme ne d&eacute;coulent pas toujours          de r&eacute;sultats positifs ann&eacute;e apr&egrave;s ann&eacute;e. En          fait, m&ecirc;me les meilleurs gestionnaires de portefeuille pr&eacute;sentent          fr&eacute;quemment des p&eacute;riodes de mauvais r&eacute;sultats sur          de courtes dur&eacute;es, quelquefois avec des marges importantes. Le          g&eacute;rant de portefeuille Robert Hagstrom propose des commentaires          sur les parcours &agrave; court et &agrave; long terme de quelques excellents          investisseurs dans son livre &laquo; Le portefeuille Warren Buffett &raquo;          :</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">En          1986, V. Eugene Shanan, ancien &eacute;l&egrave;ve de l'&Eacute;cole de          commerce de l'Universit&eacute; Colombia et g&eacute;rant de portefeuille          chez U.S. Trust, a &eacute;crit une suite &agrave; l'article de M. Buffet          &laquo; L'investisseur intelligent &raquo;. Dans son article intitul&eacute;          &laquo; Les r&eacute;sultats &agrave; court terme et le placement ax&eacute;          sur la valeur sont-ils incompatibles ? &raquo; Shahan a repris la m&ecirc;me          question que nous posons maintenant : Est-il pertinent de mesurer la comp&eacute;tence          d'un gestionnaire de portefeuille en fonction de ses r&eacute;sultats          &agrave; court terme ?</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Il          a remarqu&eacute; que, exception faite de M. Buffet lui-m&ecirc;me, un          grand nombre de gens qualifi&eacute;s de &laquo; superinvestisseurs &raquo;          - ind&eacute;niablement comp&eacute;tents et incontestablement couronn&eacute;s          de succ&egrave;s - rencontraient des p&eacute;riodes de r&eacute;sultats          &agrave; court terme d&eacute;cevants. Dans sa version de la gestion du          portefeuille du li&egrave;vre et de la tortue, Shahan a fait remarqu&eacute;          que &laquo; ce devait &ecirc;tre une nouvelle ironie du sort que les &eacute;pargnants          dont le souci principal est le rendement &agrave; court terme puissent          arriver &agrave; leurs fins, au d&eacute;triment toutefois des r&eacute;sultats          &agrave; long terme. Les r&eacute;sultats exceptionnels des superinvestisseurs          de Graham et Doddsville ont &eacute;t&eacute; atteint sans apparemment          tenir compte des r&eacute;sultats &agrave; court terme. &raquo; Dans la          course aux r&eacute;sultats des fonds communs d'aujourd'hui, fait-il remarquer,          un grand nombre de superinvestisseurs de Graham et Doddsville auraient          &eacute;t&eacute; ignor&eacute;s. (Le portefeuille Warren Buffet, page          68).</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Cinq          investisseurs &agrave; long terme du Temple de la renomm&eacute;e que          Shahan a suivi sont John Maynard Keynes, Warren Buffett, Charlie Munger,          Bill Ruane et Lou Simpson </font>:</p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b><font color="#0E437B">Tableau          1 : Les superinvestisseurs de Graham et Doddsville</font></b> </font>        <table width="100%" cellpadding="2" cellspacing="0" border="1">         <tr valign="top">            <td width="13%">&nbsp;</td>           <td width="22%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Nbre              d'ann&eacute;es de placement</b></font></td>           <td width="30%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Nbre              d'ann&eacute;es de mauvais r&eacute;sultats</b></font></td>           <td width="35%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Mauvais              r&eacute;sultats exprim&eacute;s en pourcentage des ann&eacute;es              de placement</b></font></td>         </tr>         <tr>            <td width="13%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Keynes</font></td>           <td width="22%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18</font></td>           <td width="30%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6</font></td>           <td width="35%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">33</font></td>         </tr>         <tr>            <td width="13%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Buffett</font></td>           <td width="22%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">13</font></td>           <td width="30%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">0</font></td>           <td width="35%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">0</font></td>         </tr>         <tr>            <td width="13%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Munger</font></td>           <td width="22%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">14</font></td>           <td width="30%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">5</font></td>           <td width="35%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">36</font></td>         </tr>         <tr>            <td width="13%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Ruane</font></td>           <td width="22%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">27</font></td>           <td width="30%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">10</font></td>           <td width="35%" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">37</font></td>         </tr>         <tr>            <td width="13%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Simpson</font></td>           <td width="22%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">17</font></td>           <td width="30%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">4</font></td>           <td width="35%"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">24</font></td>         </tr>         <tr>        </table>       <p><font size="2" face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">M.Buffett          est le seul a ne pas avoir connu de mauvaise ann&eacute;e. Tous les autres          ont eu des ann&eacute;es de mauvais r&eacute;sultats par rapport &agrave;          l'indice S&amp;P 500, certains plus d'une fois sur trois. Cependant tous          ont d'excellents r&eacute;sultats sur le long terme.</font>        <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Par          exemple, Bill Ruane a accumul&eacute; un rendement annuel compos&eacute;          de 17,9 % de 1971 &agrave; 1997 contre 13,7 % pour le S&amp;P 500. Malgr&eacute;          tout, il a connu des ann&eacute;es de baisse :</font></p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b><font color="#0E437B">Tableau          2 : Bill Ruane de Sequoia Fund Inc.</font></b> </font>        <table width="100%" cellpadding="2" cellspacing="0" border="1">         <tr>            <td colspan="3" align="center"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Variation              annuelle en pourcentage</b></font></td>         </tr>         <tr>            <td>&nbsp;</td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Sequoia              Fund (%)</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">S&P              500 (%)</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3" height="21"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1971</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3" height="21"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">13,5</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3" height="21"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">14,3</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1972</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">3,7</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,9</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1973</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-24,0</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-14,8</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1974</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-15,7</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-26,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1975</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">60,5</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">37,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1976</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">72,3</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">23,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1977</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">19,9</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-7,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1978</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">23,9</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1979</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">12,1</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1980</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">12,6</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">32,3</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1981</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">21,5</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-5,0</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1982</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">31,2</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">21,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1983</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">27,3</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">22,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1984</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,5</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1985</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">28,0</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">31,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1986</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">13,3</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,.6</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1987</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">7,4</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">5,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1988</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">11,1</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">16,5</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1989</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">27,9</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">31,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1990</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-3,8</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-3,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1991</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">40,0</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">30,3</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1992</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">9,4</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">7,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1993</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">10,8</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">10,0</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1994</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">3,3</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1995</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">41,4</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">37,5</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1996</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">21,7</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">22,9</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1997</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">42,3</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">33,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Rendement              moyen</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">19,6</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">16,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&Eacute;cart              type</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">20,6</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">16,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Rendement              annuel compos&eacute;</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">17,9</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">13,7</font></td>         </tr>       </table>       <p><font size="2" face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">En          d&eacute;pit de dix ann&eacute;es non cons&eacute;cutives de r&eacute;sultats          inf&eacute;rieurs au S&amp;P 500, M. Ruane s'est accroch&eacute; et a          obtenu des r&eacute;sultats remarquables sur le long terme.</font>        <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Un          autre personnage du Temple de la renomm&eacute;e est Charles Munger.</font>        </p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b><font color="#0E437B">Tableau          3 : Charles Munger Partnership</font></b> </font>        <table width="100%" cellpadding="2" cellspacing="0" border="1">         <tr>            <td colspan="3" align="center"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Variation              annuelle en pourcentage</b></font></td>         </tr>         <tr>            <td>&nbsp;</td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Partnership              (%)</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">S&P              500 (%)</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1962</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">30,1</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-7,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1963</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">71,7</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">20,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1964</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">49,7</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,7</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1965</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">8,4</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">14,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1966</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">12,4</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-15,8</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1967</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">56,2</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">19,0</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1968</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">40,4</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">7,7</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1969</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">28,3</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-11,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1970</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-0,1</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">8,7</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1971</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">25,4</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">9,8</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1972</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">8,3</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1973</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-31,9</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-13,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1974</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-31,5</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-23,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1975</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">73,2</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">44,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Rendement              moyen</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">24,3</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6,4</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&Eacute;cart              type</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">33,0</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,5</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Rendement              annuel compos&eacute;</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">19,8</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">4,9</font></td>         </tr>       </table>       <p><font size="2" face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">Munger          d&eacute;molit le S&amp;P 500, mais avec beaucoup plus de volatilit&eacute;          comme en t&eacute;moigne l'&eacute;cart type. Il a eu des hauts et des          bas, mais la tendance &agrave; long terme a toujours &eacute;t&eacute;          haussi&egrave;re.</font>        <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">M&ecirc;me          <a href="http://142.148.32.204:7001/web/fund_mgr/mgr_dtl.jsp?lang=FR&mgrID=17">Bill          Sterling</a> de CI, qui est un gestionnaire de portefeuille hautement          respect&eacute; dans le milieu, a connu une variabilit&eacute; d'un an          dans sa gestion du <a href="/web/fund_info/fund_dtl.jsp?lang=FR&fundCode=654">Fonds          mondial CI</a>. Toutefois, sur le long terme, M.Sterling a fait mieux          que son indice de r&eacute;f&eacute;rence, le <a href="http://www.msci.com/equity/index.html" target="_blank">MSCI          (Morgan Stanley Capital International)</a>.</font></p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b><font color="#0E437B">Tableau          4 : Bill Sterling et le Fonds mondial CI</font></b> </font>        <table width="100%" cellpadding="2" cellspacing="0" border="1">         <tr>            <td colspan="3" align="center"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Variation              annuelle en pourcentage</b></font></td>         </tr>         <tr>            <td>&nbsp;</td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">CI              Global Fund (%)</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">MSCI              World (%)</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1995</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">2,84</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">10,21</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1996</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">15,43</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">14,36</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1997</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">21,24</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">21,28</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1998</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">26,18</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">33,65</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1999</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">37,10</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">18,20</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">2000</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-3,88</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-9,48</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Rendement              moyen</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">14,39</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">13,84</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&Eacute;cart              type</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">15,91</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">13,14</font></td>         </tr>       </table>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><i>Source:          Globe Hysales</i> </font>        <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Pr&ecirc;ter          attention aux r&eacute;sultats &agrave; long terme par opposition aux          r&eacute;sultats &agrave; court terme revient &agrave; regarder quelqu'un          grimper une c&ocirc;te &agrave; bicyclette. Si vous faites une marque          sur le pneu et observez le mouvement de ce pneu, la marque monte et descend          constamment. </font>        <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><img src="images/cycle.jpg" width="450" height="239" alt="Riding a bicycle uphill">          </font>        <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Le          placement &agrave; court terme est comme l'observation de ce pneu, volatil.          Le placement &agrave; long terme est comparable &agrave; la progression          de la bicyclette, toujours vers le haut. </font>        <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">La          morale ? M&ecirc;me les meilleurs march&eacute;s, les meilleures entreprises          et les meilleurs gestionnaires de portefeuille ne fournissent pas de solides          r&eacute;sultats ann&eacute;e apr&egrave;s ann&eacute;e. Les meilleurs          &eacute;pargnants le savent et restent positionn&eacute;s pour le long          terme.</font> <br>         <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><br>         </font>        <hr>       <h4><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">Lettre &agrave; moi-m&ecirc;me</font></h4>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Cher          Moi,</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Les          march&eacute;s n'ont pas &eacute;t&eacute; beaux &agrave; voir ces derniers          mois et j'ai vu la valeur de mon portefeuille s'amenuiser. Que devrais-je          faire ? Voici quelques suggestions.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Tirer          avantage des prix du march&eacute;</b></font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Comme          d'habitude, rien ne vaut une bonne citation de Warren Buffet pour d&eacute;marrer          :</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&laquo;          Si vous vous attendez &agrave; &ecirc;tre gagnant au cours des cinq prochaines          ann&eacute;es, devriez-vous prier pour que le march&eacute; boursier soit          plus haut, ou plus bas, pendant cette p&eacute;riode ? De nombreux &eacute;pargnants          se trompent sur la r&eacute;ponse. Bien qu'&eacute;tant acheteurs nets          d'actions sur le long terme, ils exultent quand les prix montent et d&eacute;priment          quand les prix chutent. Cette r&eacute;action manque de bon sens. Seuls          ceux qui pensent vendre leurs titres dans un proche avenir devraient se          r&eacute;jouir de voir le prix des actions monter. Les acheteurs potentiels          pr&eacute;f&egrave;rent de beaucoup les prix qui s'&eacute;croulent. &raquo;</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Ceci          pourrait &ecirc;tre le moment opportun pour proc&eacute;der &agrave; des          <a href="http://142.148.32.204:7001/web/straighttalk/straight.jsp?lang=FR&no=5#DollarCast">achats          p&eacute;riodiques par sommes fixes</a> au prix du march&eacute; par le          biais d'un programme de pr&eacute;l&egrave;vement automatique. J'ai un          avantage &agrave; long terme si j'investis dans des fonds qui ach&egrave;tent          des actions d'excellentes entreprises aux prix cass&eacute;s que nous          connaissons.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Soyez          un &eacute;pargnant &agrave; long terme</b></font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Assimilez          les replis du march&eacute; &agrave; des averses - tout le monde sait          que nous avons besoin de pluie, mais peu de gens se r&eacute;jouissent          qu'il pleuve. Les replis du march&eacute; sont n&eacute;cessaires pour          que les &eacute;pargnants aient la possibilit&eacute; d'investir dans          des fonds qui ont un potentiel de croissance &agrave; un taux acceptable.          L'Histoire a toujours d&eacute;montr&eacute; que les march&eacute;s boursiers          offraient les meilleurs rendements sur le long terme. Voil&agrave; une          occasion de laisser l'Histoire apporter de nouveau sa preuve.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Gardez          la foi</b></font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Un          de mes experts favoris du march&eacute; est <a href="/web/fund_mgr/mgr_dtl.jsp?lang=FR&mgrID=17">Bill          Sterling</a> de CI Global Advisors. Il n'est pas seulement un gestionnaire          de fonds hors pair mais il semble &eacute;galement fournir un aper&ccedil;u          temp&eacute;r&eacute; et &eacute;quilibr&eacute; des march&eacute;s. Voici          son dernier conseil :</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&laquo;          Fondamentalement, notre message pour 2001 est le suivant : gardez la foi.          En d&eacute;pit du fait que les march&eacute;s pourraient demeurer turbulents          pour un temps, nous reviendrons &agrave; une volatilit&eacute; et &agrave;          des rendements positifs plus normaux. Les march&eacute;s des actions devraient          finalement recouvrer doucement la sant&eacute;, en particulier les secteurs          de la &laquo; vieille &eacute;conomie &raquo; comme les secteurs de l'habitation          ou des industries de transformation. Sur la base de notre opinion sur          les taux d'int&eacute;r&ecirc;t, des secteurs &laquo; ennuyeux &raquo;          comme ceux des services publics, de l'assurance et des produits de consommation          de premi&egrave;re n&eacute;cessit&eacute; devraient aussi bien faire.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Nous          attendons des occasions pour tirer avantage d'un climat de placement en          am&eacute;lioration en 2001. Le prochain mouvement d'ampleur de nos fonds          &eacute;quilibr&eacute;s sera certainement l'augmentation de notre exposition          aux titres boursiers. Il est improbable que nous assistions de nouveau          &agrave; un engouement pour les soci&eacute;t&eacute;s point.com dans          un avenir proche. &Agrave; la place, nous nous attendons &agrave; ce que          les acteurs du march&eacute; retournent &agrave; leurs premiers amours          en mettant l'accent sur les entreprises de qualit&eacute; qui sont &agrave;          des prix raisonnables et ont des b&eacute;n&eacute;fices visibles.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Si          nous avons de la chance, ce sera un peu plus ennuyeux que ces derni&egrave;res          ann&eacute;es &#133; et beaucoup plus lucratif que l'ann&eacute;e pass&eacute;e.          &raquo;</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Soyez          philosophe</b></font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Je          sais qu'un march&eacute; baissier ne fait sourire personne. Beaucoup de          gens sont &agrave; la retraite ou sur le point de l'&ecirc;tre et souhaitent          autre chose qu'un march&eacute; baissier. Le mieux que je puisse faire          est de vous assurer que les march&eacute;s baissiers sont toujours passagers.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Cela          peut &eacute;galement aider de prendre du recul. Phillip M. Harter, docteur          en m&eacute;decine de l'Universit&eacute; de m&eacute;decine de Standford,          a r&eacute;cemment calcul&eacute; que si j'ai de l'argent &agrave; la          banque et dans mon portefeuille, ainsi que de la menue monnaie dans un          vase quelque part &agrave; la maison&#133; je fais d&eacute;j&agrave;          partie des 8 % des gens les plus riches du monde.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>En          conclusion</b></font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Il          est facile d'accepter l'id&eacute;e que je devrais avoir des craintes          quand les actions et les fonds communs ne grimpent pas ann&eacute;e apr&egrave;s          ann&eacute;e. Cela fait vendre les journaux et vous colle &agrave; l'&eacute;cran          de votre t&eacute;l&eacute;viseur. C'est toutefois un non-sens, qui plus          est n'est vraiment pas constructif. Si je peux &ecirc;tre un &eacute;pargnant          &agrave; long terme philosophe, je m'enrichirais de plusieurs fa&ccedil;ons.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Meilleures          salutations,</font> <br>         <br>       <hr>       <h4><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">&laquo; Je ne veux          pas investir mon argent maintenant parce que&#133; &raquo;</font><br>       </h4>       <table cellpadding="2" cellspacing="0" width="100%" align="center" border="1">         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Ann&eacute;e</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">DJIA*</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="1">&nbsp;</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#ECEEF2" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1934</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#ECEEF2" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">104</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Grande              crise &eacute;conomique</font></td>                  <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1935</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">144</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Guerre              civile espagnole</font></td>                  <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#ECEEF2" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1936</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#ECEEF2" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">180</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">L&#146;&eacute;conomie              chancelle toujours</font></td>                  <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1937</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">121</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">R&eacute;cession</font></td>                  <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#ECEEF2" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1938</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#ECEEF2" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">155</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Imminence              de la guerre en Europe, Asie</font></td>                  <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1939</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">150</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">D&eacute;clenchement              de la guerre en Europe</font></td>                  <tr valign="top">            <td align="center" width="40">&nbsp;</td>           <td align="center" width="45">&nbsp;</td>           <td>&nbsp;</td>                  <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1940</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">131</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Chute              de la France</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1941</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">111</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Attaque              sur Pearl Harbour</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1942</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">119</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Contr&ocirc;le              des prix en temps de guerre</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1943</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">136</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Mobilisation              de l&#146;industrie</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1944</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">152</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">P&eacute;nurie              de biens de consommation</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1945</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">193</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Pr&eacute;vision              d&#146;une r&eacute;cession d&#146;apr&egrave;s-guerre</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1946</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">177</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Le              Dow atteint 200 points - &laquo; march&eacute; trop haut &raquo;</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1947</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">181</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">D&eacute;but              de la guerre froide</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1948</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">177</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Blocus              de Berlin</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1949</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">200</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Explosion              de la bombe atomique en URSS</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40">&nbsp;</td>           <td align="center" width="45">&nbsp;</td>           <td>&nbsp;</td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1950</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">235</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Guerre              de Cor&eacute;e</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1951</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">269</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Imp&ocirc;t              sur les b&eacute;n&eacute;fices exceptionnels</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1952              </font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">292</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Saisie              des aci&eacute;ries aux &Eacute;.-U.</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1953              </font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">281</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Explosion              de la bombe &agrave; hydrog&egrave;ne en URSS</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1954</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">330</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Le              Dow atteint 300 points - &laquo; march&eacute; trop haut &raquo;</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1955</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">485</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Crise              cardiaque du pr&eacute;sident Eisenhower</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1956</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">499</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Crise              du canal de Suez</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1957</font></b></td>           <td align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">436</font></b></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Lancement              du Sputnik par l&#146;URSS</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1958</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">584</font></b></td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">R&eacute;cession</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40">&nbsp;</td>           <td align="center" width="45">&nbsp;</td>           <td>&nbsp;</td>         </tr>         <tr valign="top">            <td height="19" align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1959</font></b></td>           <td height="19" align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">679</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Arriv&eacute;e              au pouvoir de Castro</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1960</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">616</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Avion              espion U-2 abattu par l&#146;URSS</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1961</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">731</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&Eacute;rection              du mur de Berlin</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1962</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">652</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Crise              des missiles cubains</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1963</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">763</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Assassinat              de JFK</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1964</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">874</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Incident              du golfe de Tonkin</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1965</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">969</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Marches              pour les droits civiques</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1966</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">786</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Intensification              de la guerre du Vietnam</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1967</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">905</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&Eacute;meutes              raciales &agrave; Newark</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1968</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF" align="center" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">944</font></b></td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Capture              du USS Pueblo - &laquo; march&eacute; trop haut &raquo;</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1969</font></b></td>           <td align="center" bgcolor="#FFF5EA" width="45"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">800</font></b></td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Resserrement              du cr&eacute;dit, chute des march&eacute;s</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="40">&nbsp;</td>           <td align="center" bgcolor="#FFFFFF" width="45">&nbsp;</td>           <td bgcolor="#FFFFFF">&nbsp;</td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40" bgcolor="#ECEEF2"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1970</font></b></td>           <td align="right" width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">839</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Expansion              du conflit au Cambodge</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1971</font></b></td>           <td align="right" width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">890</font></b></div>           </td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Gel              des prix et salaires</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40" bgcolor="#ECEEF2"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1972</font></b></td>           <td align="right" width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1020</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="niverse, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">D&eacute;ficit              commercial record aux &Eacute;.-U.</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1973</font></b></td>           <td align="right" width="45">              <div align="center"><font size="2"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">851                </font> </b> </font></div>           </td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Crise              de l&#146;&eacute;nergie</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40" bgcolor="#ECEEF2"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1974</font></b></td>           <td align="right" width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">616</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Pire              chute du march&eacute; en 40 ans</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1975</font></b></td>           <td align="right" width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">852</font></b></div>           </td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Ralentissement              de l&#146;&eacute;conomie en vue</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40" bgcolor="#ECEEF2"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1976</font></b></td>           <td align="right" width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1005</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Lente              reprise &eacute;conomique</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1977</font></b></td>           <td align="right" width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">830</font></b></div>           </td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Marasme              &eacute;conomique</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40" bgcolor="#ECEEF2"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1978</font></b></td>           <td align="right" width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">805</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Hausse              des taux d&#146;int&eacute;r&ecirc;t</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td align="center" width="40"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1979</font></b></td>           <td align="right" width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">839</font></b></div>           </td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Flamb&eacute;e              du prix du p&eacute;trole &#150; ch&ocirc;mage d&eacute;passant 10              %</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td colspan="4">&nbsp;</td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1980</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>964</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Sommet              historique des taux d&#146;int&eacute;r&ecirc;t</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1981</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>875</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">D&eacute;but              d&#146;une grave r&eacute;cession, attentat contre Reagan</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1982</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>1047</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Pire              r&eacute;cession en 40 ans &#150; crise de l&#146;endettement</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1983</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>1259</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Sommet              historique des march&eacute;s - &laquo; march&eacute; trop haut &raquo;</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1984</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>1212</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">D&eacute;ficit              f&eacute;d&eacute;ral record</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1985</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>1547</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Croissance              lente de l&#146;&eacute;conomie</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1986</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>1896</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Le              Dow Jones approche les 200 points - &laquo; march&eacute; trop haut              &raquo;</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1987</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>1939</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Krack              boursier &#150; vendredi noir</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1988</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFF5EA">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>2169</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFF5EA"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Crainte              d&#146;une r&eacute;cession</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><b><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B">1989</font></b></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#FFFFFF">              <div align="center"><font size="2" face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b>2753</b></font></div>           </td>           <td bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Effondrement              des obligations &agrave; haut risque</font></td>         </tr>         <tr valign="top">            <td colspan="4">&nbsp;</td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1990</b></font></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">2634</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2">              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Guerre                du Golfe &#150; pire baisse des march&eacute;s en 16 ans</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1991</b></font></div>           </td>           <td width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">3169</font></b></div>           </td>           <td>              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">R&eacute;cession                - &laquo; march&eacute; trop haut &raquo;</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1992</b></font></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">3301</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2">              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&Eacute;lections                &#150; march&eacute; calme</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1993</b></font></div>           </td>           <td width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">3754</font></b></div>           </td>           <td>              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">La                restructuration des entreprises se poursuit</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1994</b></font></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">3834</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2">              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&laquo;                Les taux d&#146;int&eacute;r&ecirc;t sont &agrave; la hausse &raquo;</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1995</b></font></div>           </td>           <td width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">5117</font></b></div>           </td>           <td>              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&laquo;                Le march&eacute; est trop haut &raquo;</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1996</b></font></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6448</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2">              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Crainte                de l&#146;inflation</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1997</b></font></div>           </td>           <td width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">7908</font></b></div>           </td>           <td>              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Exub&eacute;rance                irrationnelle</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1998</b></font></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">9374</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2">              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Crise                en Asie</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>1999</b></font></div>           </td>           <td width="45">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">11497</font></b></div>           </td>           <td>              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Probl&egrave;me                de l&#146;an 2000</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><font color="#0E437B" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>2000</b></font></div>           </td>           <td width="45" bgcolor="#ECEEF2">              <div align="center"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">10787</font></b></div>           </td>           <td bgcolor="#ECEEF2">              <div align="left"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Correction                des titres technologiques</font></div>           </td>         </tr>         <tr valign="top">            <td width="40" bgcolor="#FFFFFF">&nbsp;</td>           <td width="45" bgcolor="#FFFFFF">&nbsp;</td>           <td bgcolor="#FFFFFF">&nbsp;</td>         </tr>         <tr valign="top">            <td colspan="3" bgcolor="#FFFFFF"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><i>*              Source : DJVI &#150;Dow Jones des valeurs industrielles</i></font></td>         </tr>       </table>       <br>       <hr>       <h4><font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">Les al&eacute;as          de la d&eacute;termination du moment propice</font></h4>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">En          1995, <a href="http://www.towneley.com" target="_blank">Towneley Capital          Management</a> a mandat&eacute; le docteur H. Nejat Seyhun, professeur          en finances et pr&eacute;sident de la section Finances de l'Universit&eacute;          du Michigan, pour proc&eacute;der &agrave; une &eacute;tude approfondie          des effets des fluctuations journali&egrave;res et mensuelles des cours          boursiers sur le rendement d'un portefeuille.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Les          r&eacute;sultats de cette &eacute;tude, appel&eacute;e &laquo; Les extr&ecirc;mes          du march&eacute; boursier et le rendement du portefeuille &raquo; furent          surprenants. Une partie infime du temps explique pratiquement tous les          gains et pertes du march&eacute; sur des d&eacute;cennies. Par exemple,          95 % des gains du march&eacute; entre 1963 et 1993 proviennent des meilleurs          1,2 % des journ&eacute;es de bourse.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Dans          le bloc de temps de 1963 &agrave; 1993, l'indice a progress&eacute; &agrave;          un taux annuel moyen de 11,83 %, pour un rendement cumul&eacute; sur 1          $ de 23,30 $ sur une p&eacute;riode de 31 ans. Si on &eacute;limine les          90 meilleurs jours, soit 1,2 % du total des jours, on obtient un rendement          cumul&eacute; de 1,10 $ sur 1 $ investi 31 ans auparavant. Ce qui r&eacute;duit          aussi le rendement annuel moyen &agrave; 3,28 %, soit 47 % de moins que          le rendement de 6,15 % pour les bons du Tr&eacute;sor sur la p&eacute;riode.</font></p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Tableau          A : D&eacute;termination du moment propice journalier 1963-1993</b></font><br>         <a href="javascript:risk();"><img src="images/risk_chart.gif" width=300 height=186 alt="Rewards and Penalties of Market Timing" border="0"></a><br>         <br>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b><br>         La synchronisation parfaite</b></font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Bien          entendu, pour &ecirc;tre pile au bon moment, il faudrait soustraire les          r&eacute;sultats des plus mauvais jours des meilleurs gains, mais il faudrait          aussi pour cela avoir raison 100 % du temps, &agrave; la fois &agrave;          l'achat et &agrave; la vente. M. Seyhun &eacute;crit : &laquo; les r&eacute;sultats          financiers d'une synchronisation parfaite sont bien entendu tr&egrave;s          s&eacute;duisants. Ils sont cependant virtuellement inatteignables. En          termes de donn&eacute;es mensuelles, par exemple, la probabilit&eacute;          d'ex&eacute;cuter une strat&eacute;gie de placement parfaitement synchronis&eacute;e          est de 0,5 puissance 816 - c'est &agrave; dire pratiquement nulle.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">En          n'&eacute;tant pas investi pendant les p&eacute;riodes de fluctuations          &agrave; la hausse, les &eacute;pargnants en d&eacute;calage ont toutes          les chances d'obtenir un taux de rendement en dessous de celui des bons          du Tr&eacute;sor, tout en subissant les risques du march&eacute; dans          toute leur ampleur. Les d&eacute;tenteurs de bons du Tr&eacute;sor ne          subissent essentiellement aucun risque du march&eacute;.</font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Le          plus grand risque ?</b></font></p>       <p><font face="Universe, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">En          restant &laquo; &agrave; l'&eacute;cart du march&eacute; &raquo; pendant          aussi peu que un ou deux des meilleurs mois ou jours de plusieurs d&eacute;cennies,          le rendement d'un portefeuille est grandement diminu&eacute;. Puisque          le meilleur investissement &agrave; long terme s'est historiquement r&eacute;v&eacute;l&eacute;          &ecirc;tre le march&eacute; boursier (voir <a href="longterm_investing.html">les          avantages de l'investissement &agrave; long terme</a>), rester sur la          touche semble &ecirc;tre le plus grand de tous les risques de placement.</font><br>       </p>       <hr>       <font face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="3"><b><br>       Les actions enchanteresses de CI</b></font>        <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Dans          ses efforts continus de soutien &agrave; la communaut&eacute; locale,          Fonds CI a fait don de 2 500 billets pour assister &agrave; la g&eacute;n&eacute;rale          du Ballet national &laquo; Casse-noisettes &raquo; le vendredi 8 d&eacute;cembre          2000. </font></p>       <dl><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&laquo;          Action enchanteresse &raquo; est un programme exceptionnel qui a permis          &agrave; 20 000 enfants et leurs familles d'assister &agrave; des repr&eacute;sentations          de ballets classiques tels que &laquo; Casse-noisettes &raquo;. Fonds          CI fournit des billets gratuits &agrave; &laquo; Action enchanteresse          &raquo; qui les distribue &agrave; des organisations comme la Soci&eacute;t&eacute;          de l'aide &agrave; l'enfance et les Anges d&eacute;favoris&eacute;s de          la m&eacute;galopole. Les entreprises partenaires se joignant &agrave;          Fonds CI pour parrainer le programme &laquo; Action enchanteresse &raquo;          sont :<br>         <br>         </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Cadbury            </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Holt            Renfrew </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Transamerica            Life Canada </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Unilever            </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Borden            Ladner Gervais </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Scotia            Capital </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">George            Weston Limited </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">McKinsey            & Company </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Smith            Lyons </font>         <li><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">TD            Bank </font>       </dl>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">De          plus, Fonds CI a aussi invit&eacute; plusieurs familles de la Fondation          pour le cancer dans l'enfance, une organisation charitable de volontaires          qui fournit les ressources et le soutien parental aux familles qui &eacute;prouvent          les effets du cancer chez l'enfant.<br>         </font><br>              <hr>       <h4><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">P&ecirc;le-m&ecirc;le<br>         </font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="3">Faits          et chiffres amusants, &eacute;tonnants et &eacute;ducatifs</font></b></font></h4>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>R&eacute;gimes          de retraite canadiens class&eacute;s par nombre de cotisants en 1998 :</b></font><br>         <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">C/RRQ          = 13,7 million<br>         REER = 6,1 million<br>         RPA = 5 million</font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><br>         </font> </p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Classement          par accumulation de biens en 1998 : <br>         </b></font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">RPA          = 644 milliards<br>         REER = 241 milliards<br>         C/RRQ = 49 milliards<br>         Total = 935 milliards</font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><br>         <br>         </font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Produit          national brut du Canada en 1998 : </b></font> <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">901          milliards</font> <br>         <font size="-2" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><i>Source          : Statistiques Canada</i></font></p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Nombre          d'esp&egrave;ces de moustique pr&eacute;sentes au Canada : </b></font>          <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">74          </font><br>         <font size="-2" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><i>Source          : Agriculture et agroalimentaire Canada</i></font></p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Nombre          de races distinctes de moutons que l'on peut rencontrer partout dans le          monde :</b></font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">          more than 200</font> <br>         <font size="-2" face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><i>Source          : Oklahoma State University</i></font></p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Nom          d'origine de l'ours Smokey : </b></font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">          &laquo; Teddy pied chaud &raquo; qui est un ourson noir rescap&eacute;          d'un feu de for&ecirc;t au Nouveau Mexique en 1950 avant d'&ecirc;tre          rebaptis&eacute;.<br>         <font size="1"><i>Globe and Mail</i></font></font></p>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b><font color="#0E437B">Les          march&eacute;s boursiers en 2000<br>         </font></b>Changements des indices du MSCI (Morgan Stanley Capital International).          Dividendes exclus. En dollars canadiens.</font>        <table width="350" border=1 cellspacing="0" cellpadding="2">         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>March&eacute;s              principaux</b></font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Sur              1 an</b></font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Suisse</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">+8,5</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Canada</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">+8,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Danemark</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">+6,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Norv&egrave;ge</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">+1,0</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Italie</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">+0,7</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">France</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-1,7</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Pays              Bas</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-2,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Australie</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-8,9</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Portugal</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-9,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Autriche</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-10,4</font></td>                  <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Angleterre</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-10,5</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">&Eacute;tats-Unis</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-10,5</font></td>                  <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Irlande</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-11,3</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Finlande</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-11,7</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Allemagne</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-13,6</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Espagne</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-13,9</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Hong              Kong</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-14,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Belgique</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-15,8</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Su&egrave;de</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-19,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Japon</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-26,0</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Singapour</font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-26,2</font></td>         </tr>         <tr>            <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Nouvelle              Z&eacute;lande</font></td>           <td bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">-34,1</font></td>         </tr>         <tr>            <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Indice              mondial</b></font></td>           <td><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>-11,1</b></font></td>         </tr>       </table>       <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><i><font size="1">Source:        Morgan Stanley Capital International Inc</font>.<br>       <br>       </i></font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><i><br>       </i></font><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2" color="#0E437B"><b>Les        marques mondiales les mieux cot&eacute;es en 2000</b></font>        <table width="350" border=1 cellspacing="0" cellpadding="2">         <tr>            <td align="center" width="68"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Rang</b></font></td>           <td width="172"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><b>Marque</b></font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">1</font></td>           <td width="172"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Coca              Cola</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">2</font></td>           <td width="172" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Microsoft-Windows</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">3</font></td>           <td width="172"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">IBM</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">4</font></td>           <td width="172" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Intel</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">5</font></td>           <td width="172"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Nokia</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">6</font></td>           <td width="172" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">General              Electric</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">7</font></td>           <td width="172"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Ford</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">8</font></td>           <td width="172" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">Disney</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">9</font></td>           <td width="172"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">McDonalds</font></td>         </tr>         <tr>            <td align="center" width="68" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">10</font></td>           <td width="172" bgcolor="#D4D8E3"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2">AT&amp;T</font></td>         </tr>       </table>       <font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="1"><i>Source        : &Eacute;tude annuelle intermarques d'Interbrand</i></font><br>       <br>       <hr>       <h4><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><b><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">Au          fil du Web</font></b></font> </h4>       <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><a href="http://www.bbhq.com/" target="_blank">Quartier          g&eacute;n&eacute;ral des forces d'apr&egrave;s guerre</a><br>         (en anglais seulement)<br>         L'endroit sur le r&eacute;seau pour les vrais baby boomers&#133; ou baby          boomers de c&#156;ur. Vous y trouverez des jeux-questionnaires, des photos,          des livres, de la musique et des souvenirs des d&eacute;cennies les plus          passionnantes du si&egrave;cle : les ann&eacute;es 50, 60 et 70. &Agrave;          la une figurent : La chambre symphonique, La t&eacute;l&eacute; du baby          boomer aux heures de grande &eacute;coute, Feuilletons les livres, Les          ann&eacute;es boomer et plus encore.</font>        <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><a href="http://www.goforgreen.ca/jardinage/index_f.html" target="_blank">Vert          l'action</a><br>         Ce site Web est truff&eacute; d'informations sur le jardinage et les soins          de la pelouse sans produits chimiques ni pesticides. Il contient des renseignements          sur les avantages du jardinage naturel pour la sant&eacute; et l'environnement,          ainsi que des conseils pour faire pousser des arbres, des arbustes, des          l&eacute;gumes naturellement sains et vigoureux, et des pelouses.</font>        <p><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><a href="http://www.cs.cmu.edu/Web/Unofficial/Canadiana/LISEZ.html" target="_blank">Canadiana          : La page des ressources canadiennes</a><br>         Contient des renseignements sur les publications en ligne canadiennes          ; des faits et statistiques ; la recherche d'un num&eacute;ro de t&eacute;l&eacute;phone          ; une rubrique voyage et tourisme ; des rubriques sur les services et          renseignements gouvernementaux, la politique et l'Histoire, les sciences          et l'&eacute;ducation, la technologie, le commerce et l'industrie, le          patrimoine, la culture et les divertissements ; et les paroles du &laquo;          God Save the Queen &raquo;.</font> <br>         <br><br></td>         </tr>       </table>     </td>   </tr>   <tr align="center">      <td colspan="2" valign="top"><font face="universe, verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="2"><a href="/web/resource/newsletter.jsp?lang=FR">&Eacute;ditions        anciennes</a> | <b>Imprimer cette &eacute;dition</b> | <a href="index.html">Accueil</a><br>       <br>       </font></td>   </tr> </table> </BODY> </HTML> 
